財(cái)經(jīng)觀察：俄羅斯能否控制盧布暴跌？

　　新華社莫斯科１２月１６日電（記者吳剛）連日來，俄羅斯盧布匯率急劇下跌。盡管俄央行于１６日宣布將基準(zhǔn)利率大幅上調(diào)至１７％，仍沒有遏制住盧布匯率跌勢，美元對盧布匯率一度超過１：８０。分析人士指出，俄當(dāng)前面臨的形勢需要央行采取緊急加息措施，但是僅靠加息無法遏制盧布貶值趨勢，受嚴(yán)峻外部形勢的影響，盧布貶值的趨勢在近期內(nèi)還會延續(xù)。

　　市場數(shù)據(jù)顯示，１５日俄羅斯盧布匯率跌幅創(chuàng)下自１９９９年４月以來最高紀(jì)錄，收盤時達(dá)到１美元兌６３．４盧布；歐元對盧布匯價(jià)達(dá)到１：７８．８１。１６日盧布匯率繼續(xù)狂跌，歐元對盧布匯率一度超過１：１００，美元對盧布匯率一度超過１：８０。

　　為應(yīng)對盧布大幅貶值，俄央行于１６日緊急決定將基準(zhǔn)利率由１０．５％提高至１７％。此次加息是俄央行今年第６次加息，距離上次加息僅僅過了兩個工作日，俄央行１１日曾決定把基準(zhǔn)利率由９．５％上調(diào)至１０．５％。但在油價(jià)大幅下跌和通脹風(fēng)險(xiǎn)劇烈增長的形勢下，俄央行的加息舉措效果并不明顯。當(dāng)天莫斯科交易所開盤時盧布匯率曾短暫上揚(yáng)，但很快恢復(fù)下跌趨勢。

　　盧布貶值緊跟國際油價(jià)下跌的步伐。長期以來，俄羅斯經(jīng)濟(jì)高度依賴石油等能源出口的格局一直沒有改變，俄羅斯每年財(cái)政預(yù)算的幾乎一半來源于石油和天然氣的出口。油氣出口價(jià)格的下跌直接導(dǎo)致俄羅斯財(cái)政收入的減少。俄羅斯經(jīng)濟(jì)發(fā)展部長烏柳卡耶夫曾指出，俄羅斯財(cái)政維持相對平衡的底線是石油價(jià)格每桶３７００盧布。據(jù)此推算，當(dāng)油價(jià)在每桶１００美元時，美元對盧布匯率可以穩(wěn)定在１：３７左右，而當(dāng)油價(jià)下跌時，俄羅斯政府為保證之前的收益，只能采取允許盧布貶值的措施。

　　今年以來，油價(jià)下跌的趨勢已延續(xù)了近５個月，且油價(jià)下跌幅度接近４０％。在這一背景下，阿聯(lián)酋能源部長蘇海勒·馬茲魯伊１６日表示，歐佩克會維持目前３０００萬桶每日的產(chǎn)量，不會因?yàn)橛蛢r(jià)跌至６０美元或４０美元而調(diào)整現(xiàn)在的產(chǎn)能，阿聯(lián)酋也未接到任何關(guān)于召開歐佩克緊急會議的通知。這一表態(tài)無疑增加了石油價(jià)格繼續(xù)下行的風(fēng)險(xiǎn)，如果油價(jià)跌破每桶４０美元，美元對盧布匯率很有可能會超過１：１００。

　　另外，還有分析人士認(rèn)為，即使油價(jià)不會下跌至每桶４０美元，在俄羅斯大肆出售債券以彌補(bǔ)資金缺口的情況下，盧布對美元匯率也有突破１００：１的風(fēng)險(xiǎn)。在俄羅斯資金外流加劇的背景下，許多公司不得不靠出售債券來回流資金，上周就傳出俄國有大型油氣公司擬在近期出售６０００億盧布債券的消息。值得一提的是，公司在通過出售債券獲得資金后，很有可能會把這些資金兌換成外匯以償還債務(wù)或留作備用。一旦如此大規(guī)模的資金流入外匯市場，外匯市場上會很快出現(xiàn)美元短缺，甚至搶購美元的現(xiàn)象，盧布貶值也就在所難免。

　　俄大幅提高基準(zhǔn)利率的初衷是遏制盧布貶值和通貨膨脹，但是大幅提高基準(zhǔn)利率會導(dǎo)致企業(yè)貸款成本增加，束縛經(jīng)濟(jì)增長步伐。俄羅斯阿爾法銀行首席經(jīng)濟(jì)師奧爾洛娃指出，如此大幅提高基礎(chǔ)利率會大幅增加企業(yè)的貸款成本，加上之前西方對俄羅斯的制裁已經(jīng)限制了俄羅斯企業(yè)的外部融資渠道，俄羅斯企業(yè)幾乎喪失了從銀行獲得資金的渠道，沒有資金企業(yè)就無法擴(kuò)大投資和生產(chǎn)，而企業(yè)若減少投資和生產(chǎn)將導(dǎo)致商品供應(yīng)減少，供應(yīng)的減少會推升物價(jià)，進(jìn)一步加重廣大消費(fèi)者的生活負(fù)擔(dān)。

　　俄羅斯經(jīng)濟(jì)學(xué)家黑斯坦洛夫指出，過度依賴石油和天然氣等能源出口是俄羅斯經(jīng)濟(jì)的主要問題，當(dāng)前國際油價(jià)持續(xù)下跌，建立在原有油價(jià)基礎(chǔ)上的俄羅斯財(cái)政預(yù)算根本無法實(shí)現(xiàn)，政府也無法償還全部外債，這自然增加了俄羅斯經(jīng)濟(jì)陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)俄羅斯央行的最新預(yù)測，２０１５年俄羅斯經(jīng)濟(jì)將萎縮４．５％至４．７％，２０１６年預(yù)計(jì)萎縮０．９％至１．１％。（完）